อ้างบรรจุกลยุทธ์การซื้อขาย ที่ 16 มิถุนายน 2014 Nasdaq โพสต์การดำเนินการทางวินัยกับป้อมหลักทรัพย์, LLC (CDRG) ซึ่งเป็นแบบเดียวกับที่โพสต์โดย FINRA บน 12 มิถุนายน 2014 (และเราเขียนเกี่ยวกับที่นี่) โดยปกติแล้วการดำเนินการทางวินัยแลกเปลี่ยนเหมือนกับ FINRA ยกเว้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงชื่อ แต่ในกรณีนี้มีวรรคหนึ่งในการดำเนินการ Nasdaq หายไปจากของ FINRA และไม่เพียงวรรคใด ๆ แต่การเปิดเผยที่สวยงามมากที่สุดเกี่ยวกับใบเสนอราคาวันที่บรรจุ ลองอ่านมัน รัฐวรรคที่ป้อมได้รับการส่งคำสั่งซื้อมากเกินไป (อ้างบรรจุ) เป็นกลยุทธ์การซื้อขาย 3 ครั้งที่แยกต่างหาก นี้ไม่ได้เป็นความผิดพลาดหรือข้อผิดพลาดของมนุษย์มันเป็นกลยุทธ์การซื้อขายโปรแกรมจงใจ! หากมีความผิดพลาดก็จะมีความผิดพลาดจากการกำหนดค่าพารามิเตอร์ของมนุษย์ที่ช่วยให้กลยุทธ์อ้างบรรจุซื้อขายที่จะระเบิดการสั่งซื้อในอัตราที่สูงกว่า 200 ต่อวินาที คือการวางและการยกเลิกคำสั่งซื้อ 200 ต่อวินาทีมากเกินไป? นี้ขึ้นอยู่กับว่าพวกเขาจะกระจายออกไปอย่างสม่ำเสมอตลอดทั้งสอง (1 ทุก 5 มิลลิวินาที) หรือถ้าทั้งหมด 200 จะถูกส่งออกมาใน 5 มิลลิวินาทีและจากนั้นความเงียบที่เหลือ 995 มิลลิวินาที หากส่งในการออกมาเป็นผลกระทบต่อเครือข่ายและระบบการซื้อขายที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญกว่าถ้ากระจายออกเท่า ๆ กัน (ดูแฝง on Demand และการชะลอตัวของฟีดโดยตรง) นอกจากนี้การระเบิดตามมาด้วยการที่เงียบสงบจะไม่ถูกตรวจพบโดยการตรวจสอบซอฟต์แวร์แลกเปลี่ยนมองไปที่การจราจรที่มีความละเอียดที่สองหรือสูงกว่า (ซอฟต์แวร์ตรวจสอบอินเทอร์เน็ตส่วนใหญ่มีลักษณะที่ค่าเฉลี่ย 5 นาที) นี้ไม่ได้เป็นทฤษฎีก็จริงและเรามีเอกสารหลายตัวอย่างเช่นหนึ่งที่นี่ ทำไม Nasdaq มองข้ามผลกระทบของอัลโกของป้อมและวิธีการที่แพร่หลายมันเป็น? ตัวอย่างเช่นมีการเอ่ยถึงมันระเบิดคำพูดในหลายสิบของหุ้นใด ๆ ในวันก่อนหน้า หรือเหตุการณ์อื่น ๆ 632 บรรจุใบเสนอราคาสูงในวันเดียวกัน หลังจากการวิเคราะห์ข้อมูลของ TotalView Nasdaq (ฟีดโดยตรงของพวกเขา) และข้อมูล SIP เราพบว่ามีความไม่สอดคล้องกันไม่กี่ที่มีการค้นพบของแนสแด็ก ครั้งแรก Nasdaq อ้างป้อมวางคำสั่งเหล่านี้ในอัตรา 8-9 ต่อมิลลิ & nbsp (millionths ของวินาที) นั่นเป็นสิ่งที่ผิดที่พวกเขาอาจมีความหมายต่อมิลลิวินาที (พันของวินาที) - คุณคิดว่าการแลกเปลี่ยนเพื่อรองรับ HFT จะทราบความแตกต่างได้ ข้อมูลที่แสดงให้เห็นถึงการบรรจุอ้างป้อมอัลโกวางและการยกเลิกคำสั่งซื้อในอัตราคงที่ประมาณ 17 ข้อความต่อมิลลิวินาทีหรือครึ่งหนึ่งของจำนวนที่ถ้าเรามีการนับคำสั่งดังนั้น 8-9 คำสั่งต่อมิลลิวินาที (1 ข้อความที่จะเพิ่มการสั่งซื้อและ 1 ข้อความที่จะยกเลิกได้) เพียงคนเดียวที่สั่งซื้อมีบทบาทในการสั่งจองของแนสแด็กในเวลาใดก็ตาม - มันจะสั่งซื้อแล้วยกเลิกมันก่อนที่จะวางใหม่และการทำซ้ำขั้นตอน ไม่สอดคล้องอื่น ๆ ที่แนสแด็กระบุขั้นตอนวิธีการบรรจุอ้างป้อมวิ่งใน PENN ระหว่าง 13: 32: 53.029 และ 13: 33: 00,998 แต่ทั้งสองฟีดโดยตรงและข้อมูล SIP แสดงให้เห็นว่าวิ่งระหว่าง 13: 32: 48.875 และ 13: 33: 04,525 นี้เป็นที่ชัดเจนในตารางต่อไปนี้สีแดงจะกิจกรรม TotalView, สีฟ้าเป็น SIP (ซึ่งจะซ้อนอยู่ด้านบนไม่ได้อยู่เบื้องหลัง) ลองซูมในหนึ่งวินาทีของเวลาและดูข้อมูลจากทั้งสอง TotalView (Nasdaq ฟีดโดยตรง) และ SIP เมื่อกลยุทธ์บรรจุอ้างป้อมถูกเรียกใช้ในการเล่นเกมเพนน์แห่งชาติอิงค์ (สัญลักษณ์ PENN) แต่ละพิกเซลตามแนวแกน x 1 มิลลิวินาที (1/1000) ของเวลา เส้นสีฟ้าแสดงจำนวนของคำพูดที่ส่งมาจาก SIP ในแต่ละมิลลิวินาที เส้นสีแดงแสดงให้เห็นว่าจำนวนของข้อความคำสั่งที่บันทึกไว้ใน TotalView (DF, ฟีดโดยตรง) แต่ละมิลลิวินาที สุดท้ายสายสีเขียวแสดงให้เห็นถึงความล่าช้าระหว่าง SIP และ TotalView ตามที่ Reg NMS มีไม่ควรจะล่าช้าใด ๆ แต่มีหลาย คุณควรทราบว่าความล่าช้าในการ SIP ที่ไม่ได้ จำกัด อยู่ PENN - หุ้นอื่น ๆ กระบวนการเครือข่ายเดียวกัน / คอมพิวเตอร์จะได้สัมผัสกับความล่าช้าเดียวกัน ประโยชน์ของความล่าช้าฟีดคืออะไร? สำหรับหนึ่งเก็งกำไรแฝงจะเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าล่าช้าเป็นที่คาดหมายซึ่งมันจะให้ใครก็ตามที่มีการอ้างอิงกลยุทธ์การซื้อขายบรรจุ ชนิดของ บริษัท ที่จะได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการเก็งกำไรแอบแฝงจะเป็น internalizer - ใครบางคนที่ตรงกับการซื้อขายหุ้นค้าปลีกที่อยู่บนพื้นฐานของ SIP ช้าลง แต่ไม่สามารถซื้อและขายหุ้นเดียวกันในฟีดโดยตรงได้เร็วขึ้นกลยุทธ์ที่กลายเป็นที่มองเห็นได้ในช่วงที่ แนสแด็กทรอนิก โดยวิธีการที่ป้อมขนมปังและเนยเป็น internalizing (จับคู่) การซื้อขายหุ้นค้าปลีก ประโยชน์ก็คือว่าความล่าช้าฟีดสลัดเราเตอร์เพื่อสมาร์ทและที่สามารถเพิ่มความสามารถใน HFT ที่จะเลือกออกคำสั่งสระว่ายน้ำที่มืดตึ (หลายแห่งซึ่งมีราคาใน SIP) เช่นเดียวกับการช่วยให้พวกเขาได้รับการออกจากทางของขนาดใหญ่ที่ การสั่งซื้อ (ดูตัวอย่างนี้ของการค้าที่เราบันทึกไว้ในรายละเอียด) กราฟด้านล่างตู้มใน 200 มิลลิวินาที (1/5 วินาที) หมายเหตุว่าคำพูดจาก SIP มาหยุดเต็มหลายครั้งที่มีบางส่วนเป็นเวลานานถึง 16 มิลลิวินาที หลังจากที่หยุด SIP แล้วส่งออกมาจากคำพูดเก่าเหล่านี้ไปยังสมาชิกที่มีความคิดคำพูดเก่าเพราะ SIP แทนที่ timestamps เมื่อพวกเขาจะถูกส่ง (หน้านี้มีการเคลื่อนไหวที่ดีของวิธีการทำงานนี้) บ่อยแค่ไหนที่อ้างบรรจุกลยุทธ์การซื้อขายทำงานในตลาดหรือไม่ ตลอดเวลา! วินาทีหลายวันซื้อขายวันจะมีสัญลักษณ์หลายเหตุการณ์ที่อ้างบรรจุ แต่ algos คำพูดเหล่านี้มักจะสิ่งในอัตรา 200-1,000 ต่อวินาทีต่อหุ้น กราฟด้านล่างแสดงให้เห็นทุกกรณีของเหตุการณ์สแปมอ้างสูง (มากกว่า 6,000 คำพูดใน 1 หุ้นใน 1 วินาที) สำหรับทุก NMS หุ้นระหว่างปี 2009 และเมื่ออ้างบรรจุป้อมกลยุทธ์การซื้อขายได้สัมผัส (กุมภาพันธ์ 2014) จุดมีขนาดจำนวนของคำพูดในกรณีที่สอง สีแดงแสดงให้เห็นเมื่อจำนวนของคำพูดเกิน 25,000 ใน 1 วินาที เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นที่เรียกปรับป้อมอยู่ในกล่องที่มีข้อความ โปรดทราบว่าเกณฑ์สำหรับการรวมในชาร์ตนี้สูงมาก อัตรา 6,000 สั่งซื้อและยกเลิกต่อวินาทีหมายความว่าแต่ละอ้างมีชีวิตสั้นกว่า 1.6 ในล้านของวินาที - จำนวนเวลาที่ใช้แสงในการเดินทางประมาณ 1,500 ฟุต ทุกคนที่ไกลออกไปกว่าครึ่งหนึ่งของระยะทางที่มีโอกาสในการดำเนินการกับคำพูดเหล่านี้ไม่มี โดยทั่วไปทุก dot แสดงไว้ในตารางข้างต้นเป็นเหตุการณ์ที่บรรจุคำพูดที่รุนแรงที่จะมีผลในการปรับ มีล้านมากขึ้นในเกณฑ์ที่ต่ำกว่าคือ ระดับที่ง่ายส่งผลกระทบต่อระบบเครือข่ายและเราเตอร์เพื่อสมาร์ท คุณอาจต้องการทราบว่าหน่วยงานกำกับดูแลหลายครั้งปรับ บริษัท HFT สำหรับการเรียกใช้อ้างบรรจุกลยุทธ์การซื้อขาย? เท่าที่เรารู้ ป้อมเป็น บริษัท แรกและครั้งเดียว (วันที่) ที่ถูกปรับสำหรับการเรียกใช้อ้างอิงกลยุทธ์การซื้อขายบรรจุ